最會幫股東賺錢的A＋企業
景氣冷鋒強襲，股市持續打底，由11月20日行政院主計處發布的經濟成長率數據來看，台灣經濟正式步入衰退。有哪些企業身強體壯，足以應付冷冽的寒冬？《遠見雜誌》與台灣經濟新報（TEJ）合作，根據投資圭臬──巴菲特「價值投資法」，並特別強調負債比與淨現金比概念，研擬出5大篩選指標，觀察上市櫃1,259家企業長達10年的財務資料，篩選出經營績效好、又有充足能力因應不景氣的上市櫃企業。以5顆星到2顆星排序，共有73家企業勝出。
5大標準篩出73最強
本次觀察，透過五大標準進行篩選，包括股東權益報酬率（ROE ，Return on Equity）、平均五年的負債比、2008年前三季負債比、2005年至2007年的稅後淨利成長率以及淨現金股本比。
根據五項指標層層篩選後，共有川湖、聯發科、宏達電、東友、松翰五家獲得最高的五顆星。其餘四顆星的企業有20家、三顆星的29家、二顆星19家（見表1）。產業別部份包括60家電子資訊相關企業和10家傳統企業，其中航運、營建房仲業者各有兩家，結果顯示出科技資訊產業對台灣經濟的重要性。
電子業中，以電腦周邊及設備廠商最多，分別是川湖、東友、普安、港建、昇達科等18家。緊接著是工業電腦類（含POS、監控系統業者），分別是振華電、欣技、奇偶等13家。IC設計家數也不少，有聯發科、松翰、聯詠等11家。熱門的通訊網路、資訊服務業，也有宏達電、居易、普萊德、台灣大等8家進榜。
金融掛蛋 傳產、營建、航運少數晉級
傳統產業有10家擠進百大，分別是亞崴、中碳、百略、精華等。雖然這些企業都是各方之霸，主攻外銷，具國際競爭力，不過獲利成長性仍比不上電子業，其中六家只有兩顆星。
新興、裕民拜近五年新興市場崛起所賜，散裝航運訂單如雪片飛來，擠進榜單；營建房仲的信義房屋掌握生活新型態、結合網路世界，搭上房仲業順風車，贏得三顆星，非常不容易。高雄建商永信建設也跟隨營建景氣復甦，獲利大幅提升。
值得注意的是，本次金融業入榜掛零。除了金融業普遍負債比較高外，這幾年獲利普遍不佳更是關鍵。卡債風暴才要走過，又有次貸與連動債風暴，可說經營險惡。以2007年為例，國泰金控ROE為13.71％，第一金控是12.05％、華南金、中信金約在10％，其餘都在9％以下。
獲利心法歸納8大特色
投資大師巴菲特（W.E. Buffett）曾表示，評估企業表現，最看重的就是「股東權益報酬率」。分析這73家企業，憑什麼賺的比其他企業多？《遠見雜誌》歸納整理出八大特色：
中小企業偏多，股本小易推升ROE。
專營利基市場，創造不得不拜服的毛利，例如遊戲機軟體的鈊象毛利可達八成、IC設計的驊訊也有八成四，訊連更奪下寶座，毛利率幾近百分百。
規模絕對優勢，抗跌又能迅速恢復，例如川湖是台灣第一大伺服器導軌設計生產廠、聯發科是IC設計業多代拳王、光學霸主大立光、影音軟體小霸王訊連還有台灣最大機殼業者可成。
自有品牌先行，將代工降為次要選擇，例如宏達電、川湖開創自有品牌。
客戶關係暢通，供應鏈就是靠山，例如欣技，雖然擁有獨立自主的技術，但是AIDC（自動辨識、資料收集）產品必須透過經銷商解說服務，才能順利賣出。多年扎下的經銷商根基，讓欣技攻占全球32個國，締造俄羅斯、中國第一大，匈牙利、巴西、波蘭、捷克第三大的成績。
常以危機為誡，不被成就沖昏頭。
財務策略穩健，現金在手最實在，例如聯發科一日間還清所有債務，欣技、港建、立錡、訊連不跟銀行借錢，大立光上市是為了吸引人才，根本不需要募資或發公司債。
不斷累積研發，用創新壓力確保成長動力。
五大趨勢 預約下個產業錢景
如何在黯淡的景氣中摸索出路？《遠見雜誌》遍訪各產業分析機構，得出五大趨勢。想押寶未來產業？就從現在開始！
趨勢一：科技產品趨勢，平價精品化。平價精品已經成為產業趨勢之一。今年以來熱賣的1萬多元迷你筆記型電腦就是範例。同樣的平價優質概念，未來幾年內也將延伸到手機、液晶電視、相機等一連串產品上。
趨勢二：車用家電趨勢，全面數位化。資策會認為，未來新機會也可能來自兩大方向，一是數位家庭，一是車用電子。這些目前還在初期探索階段。未來機會在數位取代類比，而且要連上網。數位家庭是數位家電取代各式傳統家電，車用電子則是數位零件取代傳統汽車零件。
趨勢三：行動上網趨勢，多功組合化。行動上網裝置是全新的領域，概念是多功能、組合式、可上網的隨身科技產品。包括微投影機、電視機、遊戲機、錄影機、相機、DVD播放機等常用功能，以六選三、八選四之類的組合方式，放進一台4、5吋大小的隨身裝置中，並且可以上網。短期內最看好的產品領域、明年兩大超級成長引擎將是「行動新PC」，包括智慧型手機（成長率30％）和迷你筆電（成長率150％）。
趨勢四：服務內容趨勢，3F紓壓化。2009年全球科技產業將形成3F新生態，那就是Fantasy（精品化）、Fast（飇速化）、Fit（平價化）。民眾在苦悶的時代愈需要尋找紓解，美國《BusinessWeek》曾報導，《E.T.》《蝙蝠俠》《星際大戰》幾個熱賣電影，都是在石油危機、經濟衰退的年代出品的。東南亞最大的大型商用遊戲機台廠商鈊象，今年前三季每股賺9.3元，去年全年則賺17.5元，自行研發的有獎機（樸克牌、拉吧機等），在歐洲、中國也賣得很好，明年將拓展東歐市場。
趨勢五：行銷設計趨勢，價值跨界化。「從消費者角度出發」的產品設計及行銷洞見，結合品牌與服務、強調內容的價值，將是未來市場決勝的必然要件。蘋果iPod以硬體結合內容服務的殺手級應用，也可能出現在下世代產品中。
文件摘要：遠見雜誌
